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美聯儲公布重磅信號 全球資產異動,金價創3年新高!
2019-06-20 來源:Wind資訊
摘要:美聯儲維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%不變,符合預期。

美聯儲公布年內降息重磅信號,全球資產異動,金價創3年新高!

周三(6月19日)美國聯邦公開市場委員會(FOMC)結束了為期兩天的政策會議。美聯儲維持聯邦基金利率在2.25%-2.50%不變,符合預期。

FOMC聲明表示,不確定性增加;密切關注將發布的信息,將正確行動;總體和核心通脹都將低于2%;縮表如計劃進行。美聯儲FOMC在政策聲明中刪除“耐心”一詞。

美聯儲點陣圖顯示官員對前景展望存在分歧,8名官員預計2019年將降息;另有8名委員預計年內維持利率不變,1名預計加息一次。

美聯儲經濟預期:2019年實際GDP料增長2.1%(3月份預計增長2.1%)2020年料增長2.0%(前次料增長1.9%)2021年料增長1.8%(前次料增長1.8%)更長周期料增長1.9%(前次料增長1.9%)。?

聲明發布后,美元指數短線下挫,跌幅擴大至0.4%,報97.2763;現貨黃金短線上揚10美元。美股拉升,道指漲超百點。?

美聯儲FOMC聲明后,據CME“美聯儲觀察”:美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為83.7%,降息50個基點的概率為15.6%。

而美聯儲FOMC聲明前,據CME“美聯儲觀察”:美聯儲7月維持利率在該區間的概率為17.8%,降息25個基點和降息50個基點的概率分別為61.4%和20.7%。

美聯儲聯邦公開市場委員會政策聲明全文

以下是美聯儲周三在華盛頓發布的聯邦公開市場委員會政策聲明全文:

自聯邦公開市場委員會5月份會議以來收到的信息顯示,勞動力市場依然強勁,經濟活動以溫和的速度增長。近幾個月平均就業增長穩健,失業率仍然在低位。盡管家庭支出增長相比今年早些時候似乎出現回升,但企業固定投資指標一直疲軟。以12個月為基礎的指標看,整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率都低于2%。基于市場的通脹補償指標已經下滑,基于調查的較長期通脹預期指標幾乎沒有變化。

為履行其法定職責,委員會尋求促進充分就業和物價穩定。為了支持這些目標,委員會決定將聯邦基金利率的目標范圍維持在2.25%-2.5%。委員會繼續認為,經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場狀況以及通脹接近委員會的對稱性2%目標是最可能的結果,但這種前景的不確定性有所增加。鑒于這些不確定以及低迷的通脹壓力,同時勞動力市場強勁且通脹率接近其對稱性2%目標,委員會將密切關注最新信息對經濟前景的影響,并將采取適當措施來維持經濟的擴張。

在確定聯邦基金利率目標區間未來的調整時機和幅度時,委員會將評估已實現的和預期的經濟形勢與其充分就業目標以及對稱性2%通脹目標的對比情況。這方面的評估將考慮廣泛的一系列信息,包括衡量勞動力市場狀況的指標,通脹壓力與通脹預期指標,以及金融和國際動態的數據。

投票贊成聯邦公開市場委員會本次貨幣政策行動的委員為:主席杰羅姆·鮑威爾、副主席John C. Williams、Michelle W. Bowman、Lael Brainard、Richard H. Clarida、Charles L. Evans、Esther L. George、Randal K. Quarles和Eric S. Rosengren。投票反對這一行動的是James Bullard,他在本次會議上傾向于將聯邦基金利率的目標范圍降低25個基點。?

鮑威爾:點陣圖首次發出降息信號

在隨后舉行的新聞發布會上,美聯儲主席鮑威爾表示,首要目標是維持經濟擴張;對FOMC聲明作出重大調整;我們現在強調FOMC將密切關注信息。

鮑威爾表示,美國基本面穩固,經濟表現良好。今年經濟表現合理;將采取適當措施維持擴張。商界和農業合約對貿易的擔憂加劇;金融市場的風險情緒惡化;美聯儲FOMC的許多成員認為有更好的理由采取更多寬松措施;許多勞動力市場指標依舊強勁。許多成員認為未來降息將是適宜的。如有必要,準備好運用工具來支持經濟擴張。

關于降息,鮑威爾表示,點陣圖首次發出降息信號,但尚未真正討論未來降息的規模;降息將取決于未來的數據和風險前景。

關于任職問題,鮑威爾表示,法律明確,我有4年任期,我有意繼續任職。

關于通脹,鮑威爾表示,尋求讓2%通脹目標更可信的方法;不尋求上調通脹目標;不會在提高通脹目標方面提出激進的意見;4%的通脹目標不具可操作性。處于低位的通貨膨脹應該會有所回升。

縮表方面,鮑威爾稱,縮表按計劃接近結束;若我們確實放松政策,可能會調整縮表政策。

穆迪表示,若貿易局勢加劇導致金融狀況顯著收緊,預計美聯儲將在今年晚些時候下調聯邦基金利率;美聯儲FOMC成員“合適貨幣政策”的評估,暗示他們在降息前景方面存在分歧。

荷蘭國際銀行首席國際經濟學家James Knightley表示,美聯儲政策聲明刪除了“耐心”的表述,并表示對前景的不確定性增加了。這份聲明的語氣表明降息正在醞釀之中。市場越來越相信,第一次降息會發生在7月份,且明年可能還有三次降息。?

美股小幅收高,連漲三日

美聯儲按兵不動,放棄“耐心”措辭,7月份降息的可能性增加。美股小幅收高,連漲三日,道指盤中一度漲逾百點。聯合健康收漲1.8%,領漲道指。力拓收跌3.7%,下調全年鐵礦石產量預期。

截至收盤,道指漲0.15%報26504點,標普500漲0.3%報2926.46點,納指漲0.42%報7987.32點。?

美國大型科技股收盤漲跌不一,蘋果跌0.29%,亞馬遜漲0.39%,奈飛漲1.79%,谷歌跌0.07%,Facebook跌0.53%,微軟漲0.39%。

中概股收盤漲跌不一,阿里巴巴跌0.04%,京東漲1.42%,百度漲0.73%;希伯倫科技漲28.57%,魔線漲16.79%,蔚來汽車漲8.7%;泰克飛石跌10.61%,蘑菇街跌9.28%,歡聚時代跌7.96%。?

黃金期貨突破1360美元,創近3年新高

周三COMEX黃金期貨收漲1.01%,報1364.3美元/盎司,創近3年以來收盤新高。COMEX白銀期貨收漲1.05%,報15.15美元/盎,創兩個月以來新高。美聯儲暗示今年稍晚可能降息。

BMO基本金屬及貴金屬衍生品交易主管Tai Wong表示,盡管當前利率維持不變,但金價迄今仍上漲約9美元,因點陣圖暗示美聯儲內部意見不一,但顯然未來會降息。?

美債收益率大跌,10年期美債收益率創近兩年新低

周三美債收益率大跌,美聯儲暗示降息即將到來。3月期美債收益率跌6.2個基點,報2.161%;2年期美債收益率跌12.8個基點,報1.751%,創2017年底以來新低;3年期美債收益率跌11個基點,報1.699%;5年期美債收益率跌7.2個基點,報1.765%;10年期美債收益率跌3.8個基點,報2.028%,創2017年9月以來新低;30年期美債收益率跌1.2個基點,報2.538%。

CME Group的美聯儲觀察工具顯示,交易員目前預計7月份降息的可能性超過80%,9月份再次降息的可能性為70%。?

美元指數創近一周新低

周三紐約尾盤,美元指數跌0.4%報97.26,創近一周新低。美聯儲維持利率不變但暗示今年可能降息。歐元兌美元漲0.3%報1.1227,英鎊兌美元漲0.66%報1.2641,澳元兌美元漲0.12%報0.6884,美元兌日元跌0.31%報108.11。?

分析師表示,因為美聯儲傾向于相對緩慢行動。他們在聲明中棄用了“耐心”這個措辭,使7月會議采取行動成為可能。

美元寬松前奏,資產有何表現?

上世紀90年代,美國進入高增長、低通脹的“大穩健”時期,美聯儲也在1993-1995年持續加息,在此背景下,美元逐漸走強,而新興市場則隨之承壓。美聯儲在收益率曲線首次倒掛僅18天以后(1998年9月末)即開始降息。

觀察1998年降息周期中大類資產的表現,大體呈現以下規律:

  • 大類資產中,股>債>大宗資源品;


  • 股市內部,新興>美國>歐洲>日本,一定程度上得益于美聯儲轉向鴿派,新興市場得以從危機中反彈,甚至跑贏發達市場;


  • 大宗商品中,原油大跌,工業金屬也相對跑輸;降息周期中實際利率微漲,黃金因而承壓;具有后周期屬性的農產品上漲;


  • 美元走弱,新興壓力得以緩解。

首先,美國股票市場在停止加息到降息之間往往還會上漲。貨幣政策轉向寬松支撐股票估值,但經濟大幅下滑會導致股市調整。但是值得注意的是,股市在降息以后往往都出現了大幅下降,主要原因是降息意味著經濟出現問題甚至爆發危機,會沖擊企業盈利并導致股價出現回落,同時股市大幅下跌也是觸發美聯儲降息的導火索。

其次,美債收益率走勢與美聯儲基準利率一致,但往往在降息前期就開始下行。由于美聯儲加息后半段,經濟增長已經因為收緊的貨幣環境而出現一定程度放緩,此時10年期國債收益率往往難以繼續上升,甚至開始出現下行。而隨著經濟狀況的進一步惡化,美聯儲開啟降息,10年期美債收益率還會跟隨基準利率繼續下行。

再者,在停止加息初期,由于市場預期的轉變,美元指數短期往往會出現小幅下跌,隨后走勢會出現分化。其中1995年美元指數一直處于震蕩狀態,2000年美元指數持續上漲,隨后大幅下跌,并在降息之后又重新上漲。而2006年美元指數在最后一次加息以后一直處于下跌狀態,直到2008年4月才開始反彈。

最后,黃金在美聯儲停止加息以后往往處于震蕩,但是在降息以后都會經歷一波上漲。前三次美聯儲停止加息以后黃金都出現了短期上漲隨后回調,基本處于震蕩區間。但是每一次美聯儲降息以后,1年內黃金都出現了明顯的上漲,其中1995年和2000年黃金漲幅分別達到7%和9%,而2007年黃金漲幅更是達到36%。黃金價格上漲的幅度其實與當時美國經濟惡化程度正相關,美國經濟惡化越嚴重,避險情緒推升黃金價格就越高。

全球降息大幕已開啟

當前全球經濟正風雨飄搖,許多經濟體早已開始付諸行動:

2月7日,印度央行將回購利率下調25個基點,由6.25%下調至6%;4月4日,印度央行再次降息25個基點;

5月7日,馬來西亞央行將隔夜政策利率下調25個基點至3%;

5月8日,新西蘭央行降息25個基點;

5月9日,菲律賓央行將關鍵利率下調25個基點至4.5%;

6月4日,澳大利亞央行降息25個基點;

6月6日,印度開啟2019年內第三次降息,下調25個基點至5.75%,并將貨幣政策立場調整為寬松;

6月14日,俄羅斯央行降息25BP至7.50% 為去年3月以來首次降息;

6月18日,歐央行行長德拉吉“嘴炮式”降息,暗示將推出更多刺激舉措,歐元全線下跌。顯然貨幣市場已將歐央行降息10個基點的時間預期從2020年3月提前至今年12月,此外市場目前定價到2020年6月份歐央行將降息15個基點。

降息的主要原因無疑是:通過降息來保持貨幣寬松,以支持經濟增長。例如年內已經三次降息的印度央行便直言:“增長動力顯著減弱,這反映在產出缺口進一步擴大上。投資活動急劇放緩,私人消費增長持續放緩,這令人擔憂”。

經濟和通脹的走弱并不只是上述降息國家的個別現象,事實上,今年全球經濟整體也都面臨放緩趨勢。今年以來,主要國際機構對全球經濟增速的預期不僅低于18年,并且還多次下調。IMF半年內三次下調經濟增速預期,其19年4月的《全球經濟展望》預計今年全球經濟增速3.3%,比一年之前的預測3.9%累計下調了0.6個百分點。


往后看,全球經濟進一步放緩的最主要擔憂或來源于貿易放緩。韓國經濟高度依賴出口,其外貿表現通常被視作預示全球經濟狀況的“金絲雀”,可以用來預判全球需求的大致走向。從去年底開始,韓國的出口增速就持續負增,今年5月出口同比僅-9.4%,這意味著今年全球貿易大概率放緩。

因此,在這樣的環境下,全球各主要央行貨幣政策即便尚未降息,未來也都將易松難緊。

中國央行會跟嗎?

5月31日,國家統計局公布5月份的中國經濟數據,多項數據不及預期,其中制造業PMI數據再度跌回榮枯線下方。

而且,4月份的社會消費品零售總額同比增長僅7.2%,單月增速創下2003年5月以來最低。自此,市場再次重燃貨幣政策寬松的預期。

中信證券明明債券研究團隊指出,在全球央行貨幣政策繼續向寬松方向轉變、部分央行陸續開啟降息的背景下,中國可以適當跟隨全球貨幣政策降低政策利率(比如逆回購利率),引導利差水平回歸“舒適區間”。

如果美聯儲開啟降息,屆時美元資產會回流世界,處于相對低位的中國資產則會受到這類資金的青睞。

近期北上資金的動向,也正在傳達這一信號。6月份以來,北向資金一反常態,凈流入超300億元。

一位保險的資管人士表示,現階段中國央行降準的可能性較大,而降息則相對概率較小。目前,中國的問題并不是缺“水”,而是缺信心。

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